Whoexit fallout Brexit.
По ФА…
На уходящей неделе:
Brexit
Перекошенные от ужаса и негодования лица лидеров ЕС, шок на финансовых рынках, ожидания цепной реакции проведения аналогичных референдумов в других странах ЕС…
51,9% против 48,1% за выход Британии из ЕС.
Жаль, что не 50,01% против 49,99%, было бы красивее.
В рамках статистической ошибки, возможно причиной отчасти стали ливни, которые привели к закрытию нескольких участков в городах, некоторые избиратели не смогли вернуться домой из-за забастовки французских авиадиспетчеров.
Петиция о повторном проведении референдума с принятием правила о том, что явка при принятии исторически важного решения не должна быть ниже 75%, если разрыв между сторонами составляет менее 20%, стремительно набирает голоса и должна быть рассмотрена парламентом Британии во вторник.
Назначение повторного референдума сомнительно, но дебаты в парламенте Британии станут ещё одним поводом волатильности рынков.
Менее активно проходит сбор подписей под петицией об отделении Лондона от Британии и присоединению к ЕС и Шенгену.
Что делать трейдерам в ситуации Brexit?
Работа по ФА как минимум в ближайшее время будет очень сложной, ибо придется учитывать множество факторов.
Даже правильно спрогнозировав шип вниз в ночь подсчета голосов не могу быть довольна, ибо больших проблем для среднесрочного прогнозирования вряд ли можно было придумать.
Самое главное в последующем прогнозировании: отделить эмоции участников рынков от реальных проблем и последствий Brexit.
При успешном отделении зерна от плевел движения на эмоциях будут представлять собой хороший момент для входа в рынок.
Основные моменты:
— Согласно законам рынка движения финансовых инструментов, начавшиеся в пятницу, резко не разворачиваются.
Т.е. нужно ожидать перелой или, как минимум, попытку перелоя (перехая).
Тем не менее, рынки должны были услышать предупреждение стран Б7 в пятницу о возможных совместных интервенциях в случае необходимости.
Совместные интервенции Б7 могут развернуть любой тренд, спекулянты будут учитывать этот фактор.
В пятницу проведение интервенций на валютном рынке подтвердили ШНБ и ЦБ Китая, ЦБ Японии уклонился от ответа, но понятно, что вмешательство было.
— Последствия результата референдума в Британии не вызовут быстрых изменений, выход Британии из ЕС — медленный, долгосрочный процесс.
Согласно Лиссабонскому договору Британия должна инициировать статью 50 для начала процедуры выхода из ЕС.
После этого у Британии будет минимум 2 года переходного периода, в течение которых она будет заключать новые договора, при этом у неё сохраняются права и обязанности члена ЕС.
Кэмерон отказался начать процедуру выхода, заявив, что это прерогатива его преемника, Кэмерон уйдет в отставку в октябре этого года.
Все текущие движения на рынках вызваны страхом, инвесторы исходят из наихудшего варианта развития событий, поэтому осознание отсутствия быстрых перемен могут достаточно быстро привести к стабилизации рынков.
— Есть спорный момент в отношении запуска действия статьи 50 в необходимости ратификации парламента Британии, ибо сам референдум не несет юридических последствий.
На данный момент в парламенте Британии большинство против Brexit, с учетом петиции за проведение повторного референдума дебаты могут быть жаркими, исход которых окажет влияние на динамику рынков на предстоящей неделе.
Подтверждение запуска статьи 50 в ближайшие месяцы приведет к повторной волне падения финансовых рынков по аналогии пятницы.
— Саммит лидеров ЕС 28-29 июня важен с точки зрения выбранной позиции.
Некоторые страны, как Франция, готовы наказать Британию за выход из ЕС жесткими условиями, хотя в их власти сделать процесс выхода Британии незаметным заключив особый договор по аналогии соглашения с Норвегией или Швейцарией.
Меркель выступила за взвешенный подход.
С одной стороны, многие страны ЕС зависят от торговли с Британией от 3% до 8% ВВП, но уступки Британии сделают процесс выхода из ЕС привлекательным для других стран, поэтому процесс переговоров легким не будет в любом случае.
Но изначально Британия должна сама определиться по какому пути она хочет идти (есть несколько вариантов договоров с ЕС), а также инициировать статью 50.
— Выборы нового премьера Британии также могут изменить ситуацию.
До 21 июля Консервативная партия Британии должна представить новых кандидатов на пост премьера и, путем внутреннего голосования, выбрать премьера до 2 октября.
После этого новый премьер должен получить вотум доверия в парламенте Британии и, если этого не произойдет, состоятся досрочные парламентские выборы.
Если в ходе общих досрочных выборов победит сторонник ЕС: результат референдума может быть отменен.
— Для динамики фунта и активов Британии важным станет быстрота и условия заключения новых торговых соглашений с ЕС и другими странами, ибо ранее членство в ЕС давало неограниченный доступ ко всем рынкам мира, а теперь Британии придется заключать отдельные договора со всеми торговыми партнерами.
При проблемах при заключении новых договоров, с ЕС в частности, рейтинг Британии будет понижен, о чем уже завили ведущие рейтинговые агентства.
Потеря Британии рейтинга ААА приведет к сбросу ГКО Британии многими странами мира, что приведет к росту процентов по займам на фоне вероятной технической рецессии и создаст порочный круг, из которого Британии будет нелегко выйти.
Также важны последствия референдума с возможностью отделения Шотландии, присоединения Северной Ирландии к Ирландии, а Гибралтара к Испании.
— Евро не имеет оснований для падения, как фунт.
Многие корпорации начинают перевод бизнеса в ЕС, преимущественно в Германии, Франции, Италии начнется рост рабочих мест.
Лондон потеряет статус финансового центра, ибо не сможет быть ключевой точкой операцией ЕС вне ЕС.
Наиболее вероятно, что новым финансовым центром Европы станет Франкфурт.
Единственная проблема евро и активов ЕС: страх дальнейшего распада.
Крупные банки наперебой перечисляют страны, которые могут в ближайшее время выйти из ЕС: Швеция, Дания, Голландия, Греция, Венгрия.
Я считаю, что наибольший риск сейчас представляет Финляндия, хотя большинство жителей этой страны пока высказываются в пользу членства в ЕС, но у Финляндии четкие экономические основания для отказа от зоны евро, в отличие от популистских в других странах.
Выход Финляндии из Еврозоны нанесет огромный вред блоку, с Британией не сравнить.
Важно, какое событие произойдет первым: присоединение к ЕС другой страны или выход из ЕС (Еврозоны) другой страны вслед за Британией.
Крайне важно позволить Шотландии присоединение к ЕС, в этом случае еврооптимизм получит импульс, а подвиг Британии мало кто захочет повторить.
— Опросы.
Самое большое поражение постигло социологические компании, предсказывавшие победу сторонников ЕС в Британии.
Причем это происходит не в первый раз.
После этого практически все выборы и референдумы в Европе будут априори считаться непредсказуемыми и вызвать бегство от риска при спорном перевесе одной из сторон.
Выводы по Brexit:
Фунт и активы Британии в любом случае продолжат в ближайшее время оставаться под давлением.
Исключение: назначение повторного референдума парламентом Британии, но такая вероятность сомнительна.
Евро и активы стран Еврозоны также в ближайшее время будут подвергаться распродажам, хотя перспективы евро гораздо лучше фунта из-за перетока средств и компаний из Британии в ЕС, защиты ЕЦБ от распространения рисков на ГКО проблемных стран.
Но для разворота евро вверх жизненно необходимо прекращение истерии по поводу вероятного распада, все решения в руках лидеров ЕС.
На предстоящей неделе:
1. Выборы в парламент Испании, 26 июня
В понедельник ночью станут известны первые результаты досрочных выборов в парламент Испании, это будет первое испытание влияния Brexit на избирателей Еврозоны.
Согласно опросам лидирует правящая Народная партия под руководством Рахоя, она получит около 124-129 мест в парламенте.
На втором месте антиевропейская партия Подемос, аналогия греческой Сиризы, которая получит около 90 мест в парламенте.
Если Подемос в результате выборов займет первое место: евро будет падать камнем на росте опасений развала Еврозоны и ЕС.
Никто не ожидает, что в результате этих выборов одна из партий сможет самостоятельно сформировать коалицию, но после референдума Британии основной акцент будет на влиянии Brexit на умы электората стран ЕС.
Если Подемос получит меньше поддержки, планируемой ранее: евродоллар вырастет.
2. Дебаты в парламенте Британии относительно петиции о повторном референдуме
Для обсуждения в парламенте Британии необходимо набрать 100К голосов.
На текущий момент данная петиция стремительно набирает голоса:
https://petition.parliament.uk/petitions/131215
Хотя шансы отмены результата референдума малы.
Но при назначении повторного референдума следует ожидать рост аппетита к риску с вертикальным ростом фунта и евро.
Предположительно дебаты в парламенте Британии могут состояться во вторник.
3. Саммит лидеров ЕС, 28-29 июня
На этом саммите лидеры ЕС будет определять общие требования к Британии при выходе из ЕС.
Статья 50 Лиссабонского договора выписана в достаточно общих чертах, требования могут быть любыми.
Для рынков главное то, какую стратегию изберут лидеры ЕС в отношении Британии, будет ли преобладать желание наказать Британию или решить вопрос в общих интересах.
Жесткие высказывания в отношении Британии более благоприятны для курса евро, т.к. охладят пыл евроскептиков.
Если общий тон будет направлен в сторону нахождения совместного взаимовыгодного решения: изначальная реакция рынков может быть благоприятной с ростом аппетита к риску, но в долгосрочной перспективе это может быть негативно для евро.
Также вероятна дискуссия по дальнейшему реформированию ЕС и Еврозоны.
Кэмерон приглашен на саммит, но он не сможет вести переговоры, ибо теперь представляет собой политический труп.
Наиболее вероятна жесткая позиция лидеров ЕС, направленная на ускорение переговоров о выходе Британии из состава ЕС.
4. Экономические данные
Важных данных будет много, но толку от них мало, ибо умами инвесторов продолжат управлять риски Brexit.
Тем не менее, динамику данных стоит отслеживать, дабы понимать тенденции, ибо по окончании истерии финансовые инструменты вернутся к движению на фундаментальной основе экономических показателей.
На предстоящей неделе важными данными США станут окончательная оценка роста ВВП в 1 квартале, инфляция потребительских расходов, ISM промышленности.
По Еврозоне следует отследить первую оценку роста инфляции в июне, региональные данные начнут публиковаться со среды, общая инфляция стран Еврозоны выйдет в четверг.
Также в четверг выйдут данные по рынку труда Германии, а в пятницу уровень безработицы и PMI промышленности стран Еврозоны.
По Британии данные будут отслеживаться особенно пристально, т.к. ожидания снижения ставки ВоЕ с запуском программы QE растут.
В четверг будет опубликован финал ВВП Британии в 1 квартале, в пятницу PMI промышленности за июнь.
Китай порадует рынки своими PMI в пятницу утром.
— США:
Понедельник: баланс внешней торговли, PMI сферы услуг;
Вторник: финал ВВП 1 квартала, индекс потребительской уверенности по версии СВ;
Среда: инфляция потребительских расходов, личные доходы и расходы, незавершенные сделки по продаже жилья;
Четверг: недельные заявки по безработице, ISM Чикаго;
Пятница: ISM и PMI промышленности, расходы на строительство.
— Еврозона:
Среда: инфляция Испании и Германии;
Четверг: инфляция Франции и стран Еврозоны, уровень безработицы Германии;
Пятница: уровень безработицы и PMI промышленности стран ЕС.
5. Выступления членов ЦБ
Выступлений будет много, но толку от них мало.
Понятно, что все ЦБ пообещают сделать всё возможное для стабилизации рынков, изменения политики не ожидается, о повышении ставки ФРС можно забыть.
Йеллен выступит 29 июня, но вряд ли у неё есть здравые мысли.
Выступления Драги гораздо более интересны, т.к. именно он спас в 2012 Еврозону от распада.
Сайт ЕЦБ анонсирует выступления Драги практически ежедневно на предстоящей неделе, но текст на сайте будет доступен только во вторник.
В воскресенье предстоящей недели анонсировано выступление члена ЕЦБ Керре на саммите с громким названием «ЕС умер, да здравствует ЕС!», правда текст доступен не будет, но зато название радует.
——————-——————-——————-——————-——-—-——————-—————
По ТА…
Шипом прокололи низ канала и шею ГП на дейли евродоллара:
Целью при закреплении ниже уровня шеи и низа канала станет середина 1.05й-начало 1.06й.
Медвежий вымпел на часах евродоллара дает аналогичные цели:
Все цели по паттернам указывают на движение к поддержке на викли евродоллара:
Есть цели и ниже поддержки: середина 1.03й при исполнении целей по пробитому каналу, сформированному в первой половине 2015 года (рисунки в обзорах ранее), при учете треугольника на викли цель будет около 0,95+- (хотя данный треугольник не подтверждается индексом доллара).
Но для такого падения евродоллара пока рано, возможно при назначении даты референдума в других странах ЕС, аналогичных референдуму Британии.
В качестве альтернативы медвежьему вышеизложенному варианту можно предложить бычий по ТА евродоллара, который может быть исполнен при назначении повторного референдума по членству Британии в ЕС, совместных интервенциях ЦБ Б7:
В этом случае можно учитывать канал на индексе доллара:
Но бычий вариант возможен лишь при соответствующем ФА.
——————-——————-——————-——————-——-—-——————-—————
Рубль
Динамика нефти и, как следствие, рубля, также зависит от аппетита к риску, который отсутствует после результатов референдума Британии.
При сохранении паники на рынках стоит ожидать пробитие канала вниз с продолжением падения Брента в район 39-41.
Саммит лидеров ЕС 28-29 июня следует отследить не только из-за риторики по Британии и будущему ЕС в целом, но и на предмет санкций РФ.
Невзирая на предварительное решение ЕС о продлении санкций РФ ещё на полгода нельзя исключать пересмотр этого решения после выхода Британии из ЕС.
По крайней мере, ПАСЕ в пятницу уже изменила риторику с осознанием общих ценностей с РФ и необходимости сближения:
http://assembly.coe.int/nw/xml/News/News-View-EN.asp?newsid=6245&lang=2&cat=13
В этом случае корреляция рубля и нефти может ослабнуть, рубль начнет самостоятельный рост.
——————-——————-——————-——————-——-—-——————-—————
Выводы:
Можно забыть об экономических данных, фундаментальных показателях и повышении ставки ФРС.
В ближайшие недели движения на финансовых рынках будут полностью зависимы от последствий Brexit.
Финансовые рынки находились в пятницу в состоянии шока, паники пока не было.
Паника может начаться при снижении рейта Британии (агентства пока только меняют прогнозы на негативный), назначении даты референдумов по выходу из ЕС/Еврозоны в других странах, назначения даты повторного референдума по выходу Шотландии из состава Британии.
Первой реакцией инвесторов был уход в ГКО США.
Но Британия пока не собирается инициировать начало выхода из ЕС, это даст время участникам рынка для осознания ситуации и перераспределения своих активов более прагматично с учетом перспектив.
Следует ожидать выход капитала из активов Британии, наилучшее место для этого – ЕС.
Многие корпорации заявляют о перемещении своих офисов в Еврозону, очевидна потеря Лондоном статуса финансового центра ЕС и перемещение его во Франкфурт.
Согласно логике реальные потоки капитала направятся из Британии в ЕС, т.е. из фунта в евро.
Но страх распада ЕС/Еврозоны настолько силен, что возникают сомнения в возможности роста евро как минимум до тех пор, пока спекулятивные потоки капитала на продажу активов стран ЕС превышают реальный поток капитала в евро.
В любом случае еврофунт продолжит рост на фоне реальных перетоков капитала.
Что может изменить ситуацию?
Назначение повторного референдума по выходу Британии из ЕС (или обсуждение такой возможности парламентом Британии, но в этом случае оптимизм на рынках с ростом фунта и евро будет временным при отрицательном финальном решении), обсуждение лидерами ЕС дальнейшей интеграции стран Еврозоны/ЕС с созданием единого министерства финансов (в этом случае пути евро и фунта разойдутся и евро сможет развернуться в рост на фоне продолжения падения фунта).
События будут развиваться стремительно на предстоящей неделе и, в зависимости от риторики, сценарий нужно будет постоянно корректировать.
Откроется неделя настроениями по результату выборов в Испании.
Это первые выборы в Еврозоне после Брексит и многие инвесторы опасались, что выход Британии из ЕС окажет влияние на результат.
Но, согласно первым экзит-поллам, выборы в Испании прошли в соответствии с ожиданиями, правящая партия Рахоя заняла первое место, Подемос на втором.
Это может привести к росту евродоллара на открытии рынков и предоставить неплохой уровень для входа в шорт.
Далее всё зависит от дебатов в парламенте Британии и предложений лидеров ЕС на саммите о вариантах трансформации ЕС/Еврозоны.
При поиске лидерами ЕС выхода из данной ситуации, готовности к развитию: евродоллар может развернуться в 1.14-1.15.
При назначении повторного референдума в Британии на рынках будет повальный оптимизм, аппетит к риску, расти будет всё, даже то, что априори не должно.
——————-——————-——————-——————-——-—-——————-—————
Моя тактика:
Ушла на выходные без позиций.
После открытия рынков и возможном росте евродоллара на фоне результатов выборов в Испании планирую открыть шорт евродоллара от верха 1.11й-начала 1.12й.
При изначальном гэпе вниз возможно открытие шорта евродоллара после закрытия гэпа.
Далее в зависимости от ФА и ТА.
——————-——————-——————-——————-——-—-——————-—————
Обзор составлен преподавателем-специалистом по фундаментальному анализу Ликой Кошкиной (Kitten).
У Вас появилась возможность подписаться на наши еженедельные обзоры.
Так же вы можете задать интересующий Вас вопрос нашему аналитику.
С уважением,
команда Omega-Forex.
Добавить комментарий