Придет ли ФРС на помощь хедж-фондам?

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС мало отличалось от своего декабрьского собрата.
Пресс-конференция Пауэлла не содержала сюрпризов.
Заседание ФРС не оказало влияния на рынки.

Пауэлл указал на замедление темпов восстановления экономики и неопределенность в отношении перспектив.
Пауэлл изо всех сил пытался абстрагироваться от ситуации с «робингудами», он отказался отвечать на первый вопрос, связанный с рисками от ситуации с GameStop, объяснив сие отсутствием возможности комментариев в отношении отдельных компаний.
Но журналисты были настойчивы и Пауэллу пришлось отвечать на крайне неприятный вопрос о том, являются ли резкие взлеты в рискованных активах, в том числе и акциях GameStop, результатом ультрамягкой политики ФРС.
Пауэлл заявил, что в крайние месяцы рост рисковых активов был связан с появлением вакцин от коронавируса и принятием пакета фискальных стимулов Конгрессом, а низкие ставки ФРС не имеют такой тесной связи со стоимостью активов, как принято считать.
Пауэлл резко отверг идею использования инструментов монетарной политики для сдутия пузырей на фондовом рынке, хотя некоторые члены ФРС, в основном ястребы, ранее считали такой вариант приемлемым, что было неоднократно отображено в протоколе ФРС, который Пауэлл, видимо, не читает.
Джей предупредил, что рынкам не следует реагировать на рост инфляции с марта, ибо это будет эффект низкой базы прошлого года и ФРС будет взирать на эти показатели сквозь пальцы и вообще, для ФРС снизить высокую инфляцию ничего не стоит, а вот низкая инфляция является проблемой.
На вопрос об истерии на рынках при последующем сворачивании программы QE Пауэлл ответил, что ФРС с этим справится также замечательно, как и в прошлый раз, все будет прозрачно, поставят в известность рынки заранее и никто не удивится сворачиванию программы QE и последующему сокращению баланса.
Правда, Пауэлл забыл, что в прошлый раз ФРС так и не удалось насколько либо существенно уменьшить размер баланса ФРС, т.к. рынки начали падать и ФРС был вынужден впервые запустить программу QE без наличия рецессии или её угрозы.

Вывод по заседанию ФРС:

Существенных выводов после январского заседания ФРС нет, ибо риторика осталась неизменной, заседание было полностью проходным.
Тем не менее, Пауэллу были неприятны вопросы о GameStop, ибо они касаются более глубокой темы отрыва фондового рынка от реальной экономики, что вызывает гнев в народе, а значит риторика в стиле «ФРС спас экономику США» с медалью на грудь в по аналогии с бу главой ФРС Бернанке ему не получить как минимум, а как максимум ФРС будут вынуждена пересмотреть свои границы в отношении размера покупок активов при последующих кризисах.

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 5 февраля

Декабрьский отчет по рынку труда США показал отрицательное количество новых рабочих мест, повторение ситуации будет иметь очень негативные последствия для фондового рынка США, при этом доллар может вырасти во второй реакции на фоне бегства от риска, невзирая на ожидания более длительной ультрамягкой политики ФРС, т.к. замедление экономики США приведет к падению экспорта других стран, Еврозоны в частности.
Рост новых рабочих мест, особенно с ревизией вверх за декабрь, может привести к всплеску аппетита к риску, однако сомнения в размере пакета фискальных стимулов Конгресса и страх по сворачиванию программы QE ФРС в конечном итоге дадут преимущество доллару.
Впрочем, отчет вряд ли выйдет провальным или неожиданно сильным, а околопрогнозные данные не окажут на рынок значительного влияния.

Отчет ADP и компоненты занятости в отчетах ISM промышленности и услуг помогут более четко понять ситуацию на рынке труда США до публикации нонфарма.
Реакция рынков в первую очередь будет происходить на количество новых рабочих мест, но в главном фокусе будет уровень безработицы U3 и уровень участия в рабочей силе.

Вывод по январскому нонфарму:

Нонфарм значительно лучше или хуже прогноза может оказать сильное влияние на аппетит к риску и доллар, но два плохих отчета по рынку труда согласно истории большая редкость, а оглушающе сильным данным взяться неоткуда.
Если косвенные данные предстоящей недели не укажут на иное, то более вероятен близкий к прогнозу отчет, который не приведет к сильным движениям на рынках.

2. Робингудство

Розничные трейдеры, объединенные форумом WallStreetBets и торговой площадкой Robinhood, смогли заработать, сделав ставку против именных хедж-фондов, заставив их в конечном итоге принять убытки.
СМИ выражают разное мнение о ситуации, от бунта населения против жирующих банкиров на фоне пандемии до скуки молодых людей, лишенных спорта из-за пандемии, но очевидно, что только профессионалы могут объединить такое количество людей и, как обычно, смысл на финансовых рынках всегда сводится к зарабатыванию денег.
Проработанный план атаки предполагает игру против мусорных акций по которым открыты короткие позиции, при этом игра идет только в лонг, а значит даже доказав умышленный сговор, этим трейдерам нельзя будет предъявить нанесение ущерба компании.
Некоторые именитые СМИ предполагают, что следующим шагом может стать обрушение акций голубых фишек, но это маловероятно, ибо очевидно, что в составе организаторов есть хорошие юристы.
Но попытка загнать серебро до 1000 долларов может закончится для народа негативно, ибо рост драгоценных металлов коррелирует с падением доллара США, тут уже можно найти повод для обвинения в подрыве национальной валюты, хотя пока народу удалось сдвинуть серебро всего на два с лишним доллара, но это может быть не конец истории.

Все попытки революций заканчиваются для народа негативно, толпа потеряет выигранные деньги, трейдеры и брокеры получат ужесточение условий торговли в виде расширения маржи, снижения плеч, необходимости получения профессорского звания для торговли на бирже, усиления бдительности регуляторов, в выигрыше останутся лишь те, кто сейчас находятся за кулисами.

3. Кризис Еврозоны

Невзирая на достаточно сильные данные по росту ВВП и инфляции стран Еврозоны, евро оставался под нисходящим давлением, возможно по причине фиксирования прибыли в конце месяца.
Но проблем у евро достаточно и основная связана с нехваткой вакцин, низкие темпы вакцинации по сравнению с другими странами указывают на то, что экономика Еврозоны вернется к уровням роста до пандемии коронавируса в последних рядах:

Президент Италии Маттаррелла дал мандат по созданию коалиции спикеру нижней палаты парламента Роберто Фико, в задачу которого входит исследовать возможность воссоединения правящей коалиции, вернув в неё партию Ренци «Италия, Вива».
Тем не менее, Ренци хоть и высказался в пользу поддержки правительства, но главным условием поставил предоставление ему письменного плана правительства для использования денег из фондов ЕС.
Сага, вероятно, затянется до вторника и может закончится позитивно, если Ренци не будет против сохранения премьером Конте, в противном случае торги могут затянутся на пару недель.

4. Байденомика

СМИ США сообщили о готовности администрации Белого дома разделить пакет фискальных стимулов Байдена в размере 1,9 трлн. долларов на две части, ибо он не находит поддержки у республиканцев и его принятие невозможно требуемым большинство в 60 голосов.
В этом случае первый пакет фискальных стимулов на сумму 600-800 млрд. долларов мог бы пройти через Сенат с поддержкой республиканцев, а остальное демократы могли бы принять позже через процесс бюджетного согласования, который потребует простого большинства в Сенате в 51 голос.
Белый дом опроверг сообщения СМИ, но, согласно высказываниям демократов, даже такой подход был бы сложным, ибо на прошлой неделе всего 8 республиканцев Сената согласились работать с демократами по пакету стимулов.
В итоге, лидер большинства Сената Шумер заявил, что на предстоящей неделе обе палаты будут работать над принятием пакета фискальных стимулов через процесс бюджетного согласования, что уже является отходом от заявления Байдена о необходимости принятия пакета фискальных стимулов для ликвидации последствий коронавируса двухпартийным большинством.
Процесс бюджетного согласования предполагает увеличение расходов на пакет стимулов через снижение расходов, а значит повышение налогов может быть раньше, чем ожидалось ранее, а это плохая новость для фондового рынка.

Кроме того, Байден намерен отойти от правил назначения судей, дабы разбавить состав, оставленный ему Трампом, вразрез правил Конгресса принять решение о повышении минимальной зарплаты согласно процессу бюджетного согласования и объявить импичмент Трампу с прямым нарушением норм Конституции и по смыслу, и по времени передачи дела в Сенат.
Подобная тактика уже восстанавливает против Байдена республиканцев, а значит вся повестка дня Байдена рискует быть заблокированной на ближайшие два года.

5. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут отчет по рынку труда, ISM промышленности и услуг, отчет ADP, недельные заявки по безработице, производительность и себестоимость труда.
По Еврозоне следует отследить ВВП Еврозоны за 4 квартал в первом чтении, инфляцию цен потребителей Еврозоны за январь в первом чтении, уровень безработицы в Еврозоне, PMI промышленности и услуг Еврозоны в финальном чтении за январь, фабричные заказы в Германии.

Невзирая на негатив со стороны слабых экономических данных Британии и строгие меры карантина по причине пандемии коронавируса, фунт пытается дождаться заседание ВоЕ вблизи хаев в надежде, что ВоЕ оптимистично оценит перспективы восстановления экономики Британии в ходе заседания в четверг.
Участники рынка будут анализировать сопроводительное заявление в поиске подсказок о возможности дальнейшего снижения ставок, но ключевым станет выступление главы ВоЕ Бейли в пятницу в 15.15мск.
Из экономических отчетов Британии необходимо обратить внимание на PMI промышленности и услуг за январь в финальном чтении в понедельник и среду соответственно.

PMI Китая за январь вышли незначительно ниже прогноза, данные не приведут к бегству от риска, но и оптимизма не добавят.
Китай порадует остатками своих PMI утром понедельника и среды.

• США:
  Понедельник: PMI и ISM промышленности, расходы на строительство;
  Среда: отчет ADP, PMI и ISM сферы услуг;
  Четверг: недельные заявки по безработице, производительность и себестоимость труда, фабричные заказы;
  Пятница: отчет по рынку труда, торговый баланс.
• Еврозона:
  Понедельник: розничные продажи в Германии, PMI промышленности и уровень безработицы стран Еврозоны;
  Вторник: инфляция потребительских цен Франции, ВВП Еврозоны;
  Среда: PMI сферы услуг, инфляция потребительских цен Еврозоны;
  Четверг: розничные продажи в Еврозоне;
  Пятница: фабричные заказы Германии, отчет по рынку труда Франции.

6. Выступления членов ЦБ

Важных выступлений членов ФРС на предстоящей неделе не запланировано, вероятно, они предпочтут отсиживаться в бункере до решения проблемы с GameStop и подобными компаниями.
Но любые комментарии в пятницу после публикации нонфарма окажут влияние на рынки.

ЕЦБ на уходящей неделе ввел финансовый мир в состояние когнитивного диссонанса, заявив перед заседанием ФРС о недопустимости дальнейшего роста евро и о возможном снижении ставки для противодействия данному процессу, а потом взял свои слова обратно в конце недели, сообщив, что снижение ставки маловероятно, а рост курса евро в последние полгода не является значительным.
В среду члены ЕЦБ проведут проходное заседание, после которого можно ожидать очередных инсадов.

По ТА…

Евродоллар по-прежнему находится на развилке, но затягивание флэта уже не представляется возможным, выбор варианта ожидается на предстоящей неделе:

Рубль

Отчеты по запасам нефти поддержали быков, Baker Hughes сообщил о росте активных нефтяных вышек до 295 против 289 ранее.
Иран уведомил администрацию Байдена о дедлайне для отмены санкций до 21 февраля, в противном случае Иран откажется допускать инспекторов ООН к своим объектам и увеличит обогащение урана, что окончательно уничтожит ядерное соглашение.
Госсекретарь США Блинкен заявил, что сначала Иран должен вернуться к исполнению соглашения.
Эксперты считают, что шагом навстречу со стороны Байдена может стать указ о пересмотре санкций против Ирана без немедленной отмены.
Нефть пока не реагирует на очень серьезную угрозу со стороны Ирана, но общий уход от риска препятствует дальнейшему росту нефти.
По ТА ситуация неизменна:

По долларрублю ситуация также без изменений:

Выводы:

Этот мир готов жить согласно пословице «свято место пусто не бывает».
На место Трампа, долго терзавшего торговыми войнами валютные рынки, пришли «робингуды», которые хотя пока и не оказали значительного влияния на тренды валют, но при упорстве и объединении в покупке драгметаллов могут доставить валютным трейдерам неприятные моменты как минимум со сломом логичной корреляции.
Финансовые комитеты обеих палат Конгресса намерены провести слушания в отношении ситуации на фондовом рынке, но это в лучшем случае будет безобидный парад маразма, а в худшем грозит ужесточением условий работы на финансовых площадках.
Розничным инвесторам Конгресс вряд ли причинит неприятности, с одной стороны любые меры против них приведут к потере народом денег, так необходимых для восстановления экономики США, а с другой ещё свежа память после недавнего захвата Капитолия и повторения попытки линчевания никто не жаждет.
Более вероятно, что развязки ситуации не будет до назначения нового главы SEC, но пока не назначено слушание по его утверждению в Сенате, хотя это логично сделать на предстоящей неделе до того, как Сенат начнет судебное разбирательство по импичменту Трампу.

На предстоящей неделе внимание участников рынка будет сфокусировано на кризисе в Италии, переговорах по пакету фискальных стимулов в Конгрессе США, остатках отчетности компаний США 4 квартал, экономических данных и заседании ВоЕ.
Наиболее вероятно, что кризис в Италии так или иначе завершится формированием правительства, т.к. досрочные выборы никому неинтересны, кроме оппозиции, что приведет к восходящей коррекции по евро, но определяющим будет время разрешения кризиса, ибо задержка с переговорами на пару недель вполне может изначально отправить евродоллар в 1,18ю фигуру.
Попытка принятия демократами пакета фискальных стимулов станет первой проверкой на возможность договориться внутри партии, Сенат не может потерять ни одного голоса, в связи с чем любые публичные разногласия будут приводить к уходу от риска, не говоря об обсуждении повышения налогов.
Заседание ВоЕ станет определяющим для фунта, любая риторика о возможности снижения ставки отправит фунт в нисходящую коррекцию.
Ключевые данные США и Еврозоны скорректируют ожидания рынка в отношении перспектив политики ФРС и ЕЦБ.

Путь евродоллара определен и 1,18я неминуема, но будет ли падение с текущих уровней или через коррекцию в 1,22ю фигуру скажет предстоящая неделя.
На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.

Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в шортах евродоллара со средней на 1,1932.
Планируется доливка шорта евродоллара при изначальном росте в середину 1,22й фигуры.