Коронавирус исчезнет в апреле, когда станет тепло

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол ФРС, 19 февраля

Протокол ФРС от заседания 29 января в любом случае безнадежно устарел.
Участников рынка больше всего будет интересовать мнение членов ФРС о влиянии эпидемии коронавируса на экономику США с возможным снижением ставок, но с учетом официального признания эпидемии Китая 20 января в протоколе априори не может быть какой-то адекватной оценки, не говоря о выводах.
Тем более, что влияние эпидемии должно проявиться не ранее февральских данных, т.е. первые выводы ФРС сможет сделать на заседании 18 марта.

В отношении баланса ФРС Пауэлл изложил политику достаточно четко как в ходе январской пресс-конференции, так и на слушаниях в Конгрессе на уходящей неделе: ФРС намерена продолжать программу QE, которая не является программой QE, в полном объеме с ежемесячным размером в 60 млрд долларов как минимум до апреля включительно, а далее от степени паники на рынках и силы давления Трампа.
С учетом текущих уровней баланса логично предположить, что ФРС продолжит покупки ГКО США до возвращения к максимумам на 4,5 трлн долларов:

Но темп ежемесячных покупок ГКО США после апреля находится под вопросом.
Расписание от 13 февраля подтвердило продолжение ФРС покупок ГКО США до 12 марта в размере 60 млрд долларов с сохранением значительного объема краткосрочных операций репо, с этой стороны доллар не получил поддержки.

Вывод по протоколу ФРС:

Реакция на протокол ФРС крайне маловероятна, ибо Пауэлл в ходе январской пресс-конференции и двухдневных слушаний в Конгрессе ответил на все возможные вопросы, не говоря о том, что протокол ФРС устарел.
В текущей ситуации финансовые рынки слабо реагируют на экономические релизы «первого эшелона», что также указывает на сомнительную реакцию рынков на протокол ФРС.
Тем не менее, протокол следует отследить на предмет возможных расхождений мнения Пауэлла с другими членами ФРС, хотя выступления отдельных членов ФРС на уходящей неделе не продемонстрировали наличия разницы мнений.

2. Трампомания

Трамп готовится огласить о запуске масштабных фискальных стимулов в случае переизбрания на второй срок с контролем над обеими палатами Конгресса.
Планируется снижение налогов для среднего класса на 10%, дополнительное постоянное снижение налогов для бизнеса и льготы по налогообложению статьи 401К при покупке акций.
Проблема для Трампа одна – большинство его избирателей не склонны покупать акции согласно опросам, а по исследованию JPMorgan вложения в фондовый рынок близки к пику.
Трамп выжимает экономику досуха, ничего не оставляя в запасе для следующего кризисе, глава ФРС Пауэлл на слушаниях в Конгрессе заявил, что он обеспокоен темпами роста госдолга и тем, что США тратят больше, чем зарабатывают, но Трампа сейчас не волнует будущее за пределами его срока.

3. Выборы лидера партии Германии ХДС

Отставка лидера партии Германии ХДС Аннегрет Крамп-Карренбауэр могла бы ценителем евро показаться подарком судьбы, если бы не провальные рейтинги партии и отсутствие единого кандидата с экономическим образованием, способного объединить партию.
Рынки опасаются, что смена лидера партии приведет к досрочным выборам, на которых могут победить противники Еврозоны и евро, т.е. партия «Альтернатива для Германии».
Неудивительно, ибо Меркель и её соратникам до сих пор не пришло в голову, что продолжительностью карьеры Меркель обязана не дурным идеям о приеме беженцев и не разрушению энергетического и автомобильного сектора страны, а росту экономики.
Упорное нежелание запустить фискальные стимулы граничит с маразмом, ибо не только понижает рейтинг консервативных правящих партий Германии и дает преимущество неонацистам, но и заставляет ЕЦБ снижать ставки, что приводит в бешенство народ Германии, который привык получать проценты за хранение денег в традиционных банках.

На предстоящей неделе начнутся консультации с кандидатами на пост лидера ХДС, главных кандидата три, из которых только бу оппонент текущему лидеру ХДС Мерц всерьез критикует экономическую политику Меркель, обращая внимание на обрушение промышленного производства Германии, и выступает за немедленный запуск масштабных фискальных стимулов.
Но Мерц проиграл в прошлый раз и аналогичная судьба может его постигнуть и в сей раз, ибо Меркель заявила, что не сможет с ним сотрудничать, к тому же он не сможет объединить партию, т.к. часть блока выступает против его идей.
Впрочем, немцы не намерены спешить, в лучшем случае смена лидера произойдет в июне, Аннегрет Крамп-Карренбауэр заявила, что не исключено окончательное утверждение в декабре.

4. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут PMI промышленности и услуг в первом чтении за февраль, производственный индекс ФРБ Филадельфии, отчеты по сектору строительства.
По Еврозоне следует отследить PMI промышленности и услуг в первом чтении за февраль, индекс Германии ZEW, инфляцию цен потребителей за январь в финальном чтении.

Фунт вырос на отставке минфина Британии и фактическом переподчинении минфина напрямую премьеру Джонсону, что породило слухи о подготовке масштабного фискального стимула в духе Трампа и привело к перетоку капитала из Еврозоны и Швейцарии в Британию.
Неизвестно, будет ли фискальный стимул значительным и представит ли минфин бюджет 11 марта, как было запланировано ранее, но ожидания на снижение ставки ВоЕ улетучились вместе с пессимизмом в отношении темпов роста экономики Британии.
Однако предстоящая неделя напомнит спекулянтам о реальном состоянии дел, во вторник будет опубликован отчет по рынку труда, в среду инфляционный отчет, в четверг розничные продажи, а в пятницу PMI.

Китай продолжит удивлять новыми методами диагностики коронавируса, но все внимание будет на возможном открытии компаний в провинции Хубэй после 20 февраля.

• США:
  Понедельник: выходной;
  Вторник: производственный индекс ФРБ Нью-Йорка, индекс рынка жилья NAHB;
  Среда: закладки новых домов, разрешения на строительство, инфляция цен производителей;
  Четверг: производственный индекс ФРБ Филадельфии, недельные заявки по безработице;
  Пятница: PMI промышленности и услуг в первом чтении за февраль, продажи жилья на вторичном рынке.
• Еврозона:
  Вторник: индекс Германии ZEW;
  Четверг: инфляция цен потребителей во Франции;
  Пятница: PMI промышленности и услуг в первом чтении за февраль, инфляция цен потребителей Еврозоны.

5. Выступления членов ЦБ

ФРС продолжит пребывать в режиме выжидания перед вынесением вердикта по влиянию коронавируса на экономику США.

ЕЦБ проведет промежуточное заседание в среду, после которого не исключена утечка инсайда.
Протокол заседания ЕЦБ будет опубликован в четверг, но вряд ли участники рынка найдут для себя в нем нечто неизведанное.
Лагард примет участие в заседание минфинов и глав ЦБ стран G20 на выходных, прямой трансляции традиционно не ожидается, но любые слухи о тяжести эпидемии коронавируса и влиянии его на политику ЦБ важны.

По ТА…

Отвесное падение евродоллара на часах говорит о том, что для разворота вверх нужно ФА «высшего уровня»:

Тем не менее, отвесные падения также требуют коррекции, истинное пробитие канала приведет в 1,09ю фигуру.

Глобальная поддержка на 1,0800+- может привести к долгожданной коррекции:

Но после восходящей коррекции логично продолжение падения с закрытием гэпа на 1,0720+- перед глобальным разворотом евродоллара вверх.

Рубль

Отчеты по запасам нефти продолжают огорчать быков, и ситуация вряд ли изменится в ближайшее время, т.к. потребление нефти Китаем резко упало, а эксперты пересматривают на понижение прогнозы по спросу на нефть.
Baker Hughes сообщил о росте количества активных нефтяных вышек до 678 против 676 неделей ранее.
Инсайд об отказе ОПЕК+вне ОПЕК от проведения внеочередного заседания в феврале можно считать истинным, ибо заседание планировалось на 14-15 февраля и немного смысла в том, чтобы переносить его на конец февраля с плановой даты в начале марта.
Нефть подошла к сопротивлению, отбой от которого приведет к ретесту лоев:

Истинный пробой сопротивлений приведет к росту до верха малого канала.

Продажа акций Сбербанка привела к волатильности рубля, ибо полученную валюту ЦБ РФ продаст на рынке.
Набиуллина заявила, что это не окажет существенного влияния на курс рубля и эксперты с ней согласны: в случае продаж валюты в течении 3 лет ожидается укрепление курса на 2 рубля, при расчетном периоде 7 лет влияние будет около 1 рубля.
Тем не менее, следует следить за рамками клина, ибо при снижении темпов распространения коронавируса долларрубль может не исполнить цель вверху канала:

Выводы:

Коронавирус стал достойной заменой торговым войнам.
Логичное ожидание периода торгового перемирия до президентских выборов в США после заключения соглашения «первой фазы» США и Китая привело к росту большинства валют против доллара, но эпидемия коронавируса нивелировала позитив.
Снижение экспорта Китая отразится на экономике многих стран мира как через падение экспорта, так и через нарушение цепочки поставок.
Тем не менее, фондовые рынки продолжают рост на понимании бесконечности мягкой монетарной политики ЦБ мира.
Безусловно, рост фондовых рынков на фоне пересмотра на понижение прогнозов по росту мировой экономики и падения сырьевых рынков станет достойной финальной стадией формирования пузыря, но развязка наступит не ранее осени.
Больше всего от эпидемии коронавируса досталось евро.
Кроме того, что темпы роста промышленности в ключевых странах Еврозоны в декабре были пересмотрены на понижение, что вкупе с отвесным падением фабричных заказов нивелировало ожидания «зеленых ростков» в Еврозоне, эпидемия коронавируса приведет к снижению темпов экспорта, что без запуска фискальных стимулов гарантирует наступление рецессии.
Евро также получает удар со стороны кроссов.
Обвинение США ШНБ в манипулировании курсом франка привело к испарению спекулянтов, которые годами покупали евро против франка.
Ожидания по запуску фискальных стимулов правительства Британии приводят к перетоку капитала из Еврозоны в Британию, не говоря о возможных требованиях банков Британии о возращении кредитов компаниями Еврозоны на фоне угроз ЕС о закрытии сектора финансовых услуг для Британии после окончания переходного периода Брексит.

Евро продолжит оставаться хуже рынка до появления высшего ФА на рост и варианта всего три:

• Запуск фискальных стимулов в Еврозоне, Германии в частности.
  Еврокомиссия в понедельник на заседании Еврогруппы представит план по изменению приоритетов в отношении роста экономики Еврозоны, ожидается предложение по смягчению строгости в отношении стран, которые не исполняют Пакт стабильности по бюджетному дефициту.
  Минфины стран Еврозоны во вторник обсудят рост экономики Еврозоны на основании доклада Еврокомиссии, ранее сообщалось, что фискальные стимулы могут быть запущены при ухудшении ситуации.
  Проблема в том, что в Еврозоне от обсуждения до реальных действий проходит слишком много времени.
  Правительство Германии уже несколько месяцев обсуждает запуск фискальных стимулов, но воз и ныне там, а смена лидера партии ХДС может отложить действия по политическим соображениям.
• Торговое соглашение США и ЕС.
  Безусловно, снятие угрозы повышения пошлин США на экспорт авто ЕС приведет к сильному росту евро, но пока процесс находится на стадии консультаций технических групп.
  Трамп отказался от встречи с главой Еврокомиссии Урсулой фон дер Ляйен до тех пор, пока соглашение не будет готово в общих чертах.
  Анонс даты встречи станет сигналом для грядущего разворота евро, но непонятно, сколько времени займут предварительные переговоры.
  Решение США о повышении пошлин на самолеты Airbus с 18 марта до 15% против 10% ранее может быть как плановым решением вследствие вердикта ВТО, так и признаком проблем в торговых переговорах.
• Торговое соглашение ЕС и Британии.
  Непомерные амбиции премьера Джонсона препятствует прогрессу.
  Джонсон возомнил, что достижение соглашения с США и Японией сделает ЕС сговорчивее, но при этом сам избегает встречи с Трампом по причине допуска Huawei к строительству сети 5G в Британии.
  При этом анализ показывает, что даже при сногсшибательных сделках Британии со всем миром ВВП Британии вырастет только на 0,5%, но потеряет при разрыве с ЕС не менее 2,0% при самых лояльных к Джонсону прогнозистов.
  Понятно, что ЕС победит в отношении соглашения с Британией, но сага затянется до второго полугодия.

Предстоящая неделя богата экономическими релизами Британии, Канады, рынки получат первые опережающие региональные индикаторы по промышленному сектору США, которые могут неприятно удивить после отскока в январе.
Евро может отреагировать на итоги заседания Еврогруппы и минфинов Еврозоны в случае, если луч просветления озарит умы правительств Еврозоны.
В противном случае евродоллар будет ждать публикацию PMI в пятницу, ожидая очередного провала настроений по причине эпидемии коронавируса.

Очевидно, что евродоллар намерен закрыть гэп в начале 1,07й фигуры перед разворотом вверх, но изначальная коррекция вверх логична.
С каких уровней она будет и на каком ФА покажет предстоящая неделя.
На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.

Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в сборных лонгах со средней от 1,0931.
Намерена закрыть лонги на коррекции по евродоллару в 1,09ю фигуру, не исключен переворот в шорт при наличии аргументов со стороны ФА и ТА на мелких ТФ.
При изначальном продолжении падения задумаюсь о доливке лонгов при наличии короткого стопа.